SABUY

Sabuy
มหากาพย์Sabuy
Mr.LikeStock(คลิปในcommentค่ะ)
part1

💎💎💎เวลาเจอว่าบ.จะไปM&A
ดูว่า
-ซื้อแล้วเกิดประโยชน์แค่ไหน ?
-synergyธุรกิจเดิมไหม?
-ราคาที่ซื้อแพงไปไหม?
-เป็นการซื้อที่เกินตัวไหม(เทียบส่วนของทุน)?
-ทำให้สถานการณ์เงินเสี่ยงเพิ่มมากไหม?

🚩🚩ที่มีประโยชน์จริงๆคือเราต้องพยามมองแรงจูงใจของดีลให้ขาดว่าM&Aเพื่ออะไร🚩🚩
▪️ต่อยอดธุรกิจ?
▪️จำเป็นต้องออกจากธุรกิจเดิมที่แย่?
▪️ปั่นราคาหุ้นให้สูงเพื่อให้เจ้าของexit
▪️การเร่งซื้อเป็นหนึ่งช่องทางในการเอาเงินเข้ากระเป๋าพรรคพวกตัวเอง?

🟨เงินซื้อกิจการ
ดูที่CFI
ปกติเป็นลบเพราะเอาไปลงทุน
ถ้าเป็นบวกแสดงว่าได้เงินจากการขายสินทรัพย์เข้ามา
แล้วดูว่าใช้แหล่งเงินจากไหนมาซื้อ

🟨TKSขายPtechให้Sabuy
การสูญเสียอำนาจควบคุมบริษัทย่อย
จากถือPtech98%เหลือ 25%
ส่วนต่างของราคาที่เพิ่มขึ้นมาจากราคาพาร์
บันทึกเป็นกำไรพิเศษจากการปรับโครงสร้าง830.96ลบ
เป็นกำไรทางบัญชีไม่ได้รับจริง
caseจอบ่อยๆ⏭️มีกำไรQนึงที่โดดมาจากกำไรพิเศษหลังขายบริษัทลูก

🟨TKSซื้อVDPเวนดิ้งพลัสจากSabuy -1,020ลบ.เป็นการซื้อที่คุ้มค่าหรือไม่?
-หรือมีความคุ้มค่าสำหรับเจ้าของที่ซื้อซ่อนอยู่แต่เราไม่รู้?
◾️IFAประเมิณมูลค่าVDPด้วยDCF
ได้ถึง 1,272ลบ🚀🚀🚀
มากกว่าที่TKSซื้อมาอีก
IFAประเมิณกำไรVDP 155ลบ/66
ของจริงขาดทุน13.5ลบ/66และขาดทุนหลายปีต่อเนื่อง😂😂
◾️ตรวจความคุ้มค่าในการซื้อจากงบดุล
VDPมีE=224ลบ
มีD=808ลบ🚩🚩🚩

🟨ในงบดุลSabuy
มีค่าความนิยม 1,228ลบ
=ค่าที่เกิดจากซื้อPtechมาเกินมูลค่าสินทรัพย์จริง❗️❗️
ซึ่งสัดส่วนจากการบริหารศูนย์อาหารที่สบายทำมีสัดส่วน17%ของสินทรัพย์
แต่ลงทุนซื้อPtechถึง26%ของสินทรัพย์เพื่อมาใช้ในศูนย์อาหาร

…………………….

เพิ่มเติม
💎💎💎การวิเคราะห์ดีลM&A
จะเกิดประโยชน์เมื่อ💎💎💎
🔸️1]การลงทุนในธุรกิจใหม่ให้ผลตอบแทนมากกว่าของเดิม
ธุรกิจใหม่ควรมี ROE NPMไม่น้อยกว่าเดิม
ถ้าการลงทุนใหม่ให้ผลตอบแทนน้อยกว่าเดิม
ควรนำเงินกลับไปขยายธุรกิจเดิมหรือ
เอาเงินไปซื้อหุ้นคืนเพื่อเพิ่มROE(ลดE)ดีกว่า
🔸️2]เป็นการลงทุนที่ทำเกิดsynergy
Vertical M&A ขยายไปในsupply chainเดิม
Concentric M&A ,, อุตสาหกรรมเดิม
แล้วช่วย
✔️cross saleเพิ่มรายได้
✔️ใช้ทรัพยากรร่วมกัน การตลาด การผลิต
ลดCOGS ลดSG&A
🔸️3]เป็นการลงทุนที่เพิ่มความแข็งแกร่งให้ธุรกิจเดิม
ในระยะยาว
✔️เพิ่มBrand Awareness เพิ่มBrand Royalty
✔️เพิ่มNetwork Effect
✔️เพิ่มSwitching Cost
✔️เพิ่มEOS
🔸️4]เป็นการลงทุนที่วัฒนธรรม2องค์กรเข้ากัน การบริหารจึงเดินหน้าไม่เกิดปัญหา
🔸️5]เป็นการลงทุนที่ยังปล่อยให้พนักงานในธุรกิจใหม่แสดงศักยภาพได้เต็มที่ ไม่ครอบงำ
🔸️6]เป็นการลงทุนซื้อกิจการที่RBV Resource Base Veiw of the firm
ทรัพยากรหลักของธุรกิจนั้นยังคงอยู่
เช่น
ซื้อกิจการสำนักพิมพ์
➡️คอลัมนิสต์เต็มใจที่จะมาเขียนให้ที่ใหม่
ซื้อคลินิก
➡️ทีมแพทย์เต็มใจทำงานให้ผู้บริหารคนใหม่
🔸️7]ซื้อมาในราคาไม่แพง
🔸️8]ไม่เข้าซื้อตอนกำไรพีคชั่วคราว
🔸️9]ไม่เร่งซื้อจนก่อหนี้สูงเกินไป
(เสี่ยงช่วงดอกเบี้ยสูง)
🔸️10](เพิ่มเติมจากน้องแสตมป์ค่ะ)
เวลาถือหุ้นเกิน50%/ มีอำนาจบริหาร
การconsolidate งบการเงินแบบควบรวม สมมติก่อนหน้านี้A ถือหุ้น B น้อยอาจจะรับรู้เป็นกำไรจากปันผล อย่างเดียวเหมือนได้เปล่า แต่พอ A consolidate B ต้องเอาทรัพย์สิน หนี้ จ่ายcapex, working cap ปีต่อๆ ไปอาจจะดึงงบAลงมาได้ด้วยครับ

🟨🟨🟨การ M& A ที่จะเป็น synthetic ให้เกิดPseudogrowth
(หุ้นหายนะ :ดร นิเวศน์)
️เร่งสร้างราคาหุ้นด้วยการเร่งโต
ซึ่งM&Aเป็นการเร่งโตที่มีประสิทธิภาพสุด
เพราะในช่วงแรกจะทำให้ดูเหมือนโตอย่างมีประสิทธิภาพ
คือทั้งรายได้และกำไรโต
แต่เป็นการเข้าซื้อมาในราคาแพง เพราะซื้อในช่วงที่ดูเหมือนธุรกิจใหม่โตดีมากทั้งที่จริง
เป็นการโตแรงชั่วคราว
เมื่อกิจการที่ซื้อมาเติบโตลดลง
ตลาดจะderated PEจนกลายเป็นหายนะของราคาหุ้น

🟨Sabuyซื้อPtechจากTKS 2,005ลบ
โดย
-เพิ่มทุนPPให้TKS 984ลบ
-ขายบ.Vending plusให้TKS 1,020 ลบ.
▪️สรุปดีลนี้
ทั้งSabuy และTKSไม่จ้องจ่ายเงินออกไปจริง
มีเพียงผถห.Sabuyโดนdilutionจากการเพิ่มทุนPP
แต่หน้างานขณะนั้น หุ้นSabuyขึ้นจากIPO 2.5บาทมาเรื่อยๆไม่หยุด
เริ่มจากTKSที่ซื้อคือ8.95บาท
▪️การซื้อPtechซื้อเยอะเทียบส่วนของทุนของSabuyแค่2,×××ลบเช่นกัน
🟨TKS
-ซื้อหุ้นSabuy 984.5ลบ
-ซื้อTKSSMสยามเพลส 1,020ลบ
TKSSMเป็นลูกของSPM
ซึ่งSPMเป็นลูกของPtech