TNH

บทความนี้นักลงทุนชาวไทยน่าจะชื่นชอบกันคือการเปรียบเทียบโรงพยาบาล Vietnam ในตลาดหุ้น 2 แห่ง ที่ดีมากๆ บทความหนึ่ง พูดง่ายๆ ผู้บริหารโรงพยาบาลหนึ่งก็อนุรักษ์นิยม อีกรพ.หนึ่งก็ทำตัวแปลกๆ

โรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc และโรงพยาบาล Thai Nguyen International เป็นโรงพยาบาลเอกชนหายาก 2 แห่งในตลาดหลักทรัพย์ที่มีจุดแตกต่างมากมายในกิจกรรมทางธุรกิจ…

ตามรายงานสรุปงานด้านสุขภาพปี 2023 ของกระทรวงสาธารณสุข เวียดนามมีเตียงในโรงพยาบาลเพียง 32 เตียงต่อประชากร 10,000 คน ซึ่งต่ํากว่าระดับที่แนะนําขององค์การอนามัยโลก (50 เตียงต่อประชากร 10,000 คน) ปัญหาดังกล่าวทําให้เกิดความแออัดยัดเยียดในโรงพยาบาลของรัฐแนวหน้า ซึ่งนําไปสู่ปัญหาที่เจ็บปวดมากมาย

ในบริบทข้างต้นเวียดนามสนับสนุนการส่งเสริมการพัฒนาระบบสุขภาพเอกชนตลอดจนความพยายามในการปรับปรุงอัตราเตียงในโรงพยาบาลความหนาแน่นของแพทย์และคุณภาพของบริการทางการแพทย์

เพื่อแก้ปัญหาข้างต้น ในช่วงต้นปี 2567 นายกรัฐมนตรีได้ออกมติที่ 201/QD-TTg ว่าด้วยการอนุมัติเครือข่ายสถานพยาบาลในช่วงปี 2564-2573 โดยมีวิสัยทัศน์ถึงปี 2593 ที่จะพยายามให้จํานวนเตียงในโรงพยาบาลเอกชนคิดเป็น 15% ของจํานวนเตียงในโรงพยาบาลทั้งหมดภายในปี 2568 และถึง 25% ภายในปี 2593

โรงพยาบาลหายากที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

มันเป็นธุรกิจที่ค่อนข้างเฉพาะเจาะจงดึงดูดความสนใจอย่างมากจากนักลงทุน แต่การปรากฏตัวของโรงพยาบาลในตลาดหลักทรัพย์นั้นค่อนข้างหายาก ปัจจุบันมีเพียง 2 องค์กรในตลาดหลักทรัพย์ ได้แก่ โรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc (UPCoM: TTD) และโรงพยาบาลไทยเหงียนอินเตอร์เนชั่นแนล (HoSE: TNH)

ในฐานะโรงพยาบาลเอกชนแห่งแรกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Tam Duc Heart Hospital Joint Stock Company ได้ซื้อขายอย่างเป็นทางการใน UPCoM ในปี 2560 ด้วยจํานวน 15.5 ล้านหุ้น ตั้งแต่นั้นมาโรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc ก็ยังคงรักษาทุนจดทะเบียนไว้โดยที่ไม่มีการเพิ่มทุน

โดยเฉพาะอย่างยิ่งหัวหน้าโรงพยาบาลเอกชนข้างต้นคือ Mr. Nguyen Ngoc Chieu – ประธานคณะกรรมการที่เกิดในปี 1948 เขาดํารงตําแหน่งมาตั้งแต่ปี 2551 และปัจจุบันถือหุ้น TTD 120,000 หุ้น

นอกจากนี้ ผู้ถือหุ้นที่โดดเด่นอีกรายที่โรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc คือ An Viet Hung Investment Joint Stock Company ด้วยหุ้น 1.2 ล้านหุ้น

แม้ว่าจะเป็นโรงพยาบาลเอกชนแห่งเดียวกัน แต่นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ บริษัท Thai Nguyen International Hospital Joint Stock Company ได้เพิ่มทุนอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ก่อตั้ง ดังนั้นจาก 69 พันล้านดองในปี 2559 บริษัท ได้เพิ่มทุนเป็น 270 พันล้านดองในปี 2560 และ 350 พันล้านดองในปี 2561

หลังจากเสร็จสิ้นการเพิ่มทุนเป็น 415 พันล้านดองโรงพยาบาลไทยเหงียนอินเตอร์เนชั่นแนลได้จดทะเบียนหุ้นอย่างเป็นทางการจํานวน 41.5 ล้านหุ้นใน HoSE ในปี 2564

หลังจากนั้นการเดินทางของการเพิ่มทุนของโรงพยาบาลเอกชนแห่งนี้ไม่ได้หยุดลงภายในเดือนมกราคม 2024 โรงพยาบาล Thai Nguyen International ได้เพิ่มทุนเป็น 1,102 พันล้านดองซึ่งเพิ่มขึ้น 2.6 เท่าของทุนเมื่อจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ในแง่ของโครงสร้างผู้ถือหุ้น KWE Beteilgungen AG จากสวิตเซอร์แลนด์ปัจจุบันถือหุ้น TNH 10 ล้านหุ้น

ในขณะที่นักธุรกิจ Hoang Tuyen – ประธานคณะกรรมการโรงพยาบาลไทยเหงียนอินเตอร์เนชั่นแนลถือหุ้น 9 ล้านหุ้น นอกจากนี้ รองผู้อํานวยการ Nguyen Van Thuy รองผู้อํานวยการใหญ่ของคณะกรรมการบริษัทยังถือหุ้น TNH จํานวน 5.3 ล้านหุ้น

สองขั้วตรงข้าม

ในแง่ของสถานการณ์ทางธุรกิจโรงพยาบาลเอกชนหายากทั้งสองแห่งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มีลักษณะที่แตกต่างกันหลายประการซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงภาพธุรกิจทั่วไป ในขณะที่โรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc บันทึกโมเมนตัมการฟื้นตัวจากจุดต่ําสุดของธุรกิจในปี 2564 โรงพยาบาลไทยเหงียนอินเตอร์เนชั่นแนลลดลงเล็กน้อยด้วยความขัดแย้งของรายได้ที่เพิ่มขึ้นและกําไรที่ลดลง

โดยเฉพาะที่โรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc นับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การผลิตและสถานการณ์ทางธุรกิจของบริษัทเติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในปี 2019 โรงพยาบาลเอกชนแห่งนี้มีรายได้ 660 พันล้านดอง กําไร 77 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 21% และ 22% ตามลําดับจากช่วงเวลาเดียวกันในปี 2560

โรงพยาบาลเอกชนแห่งนี้ได้บันทึกสัญญาณการลดลงโดยมีกําไรต่ําสุดเพียง 10 พันล้านดองในปี 2564 ซึ่งต่ําที่สุดนับตั้งแต่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

สถานการณ์ทางธุรกิจของโรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc ฟื้นตัว โดยดึงรายได้ในปี 2022 เป็น 723 พันล้านดอง กําไรก็สูงสุดที่ 92 พันล้านดอง ในปี 2566 แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นเป็น 741 พันล้านดอง แต่กําไรของบริษัทลดลง 9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ในไตรมาสแรกของปี 2024 รายได้ของโรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc สูงถึง 177 พันล้านดอง ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว หลังจากหักค่าใช้จ่ายแล้ว Tam Duc Heart Hospital ทํากําไรหลังหักภาษี 13.8 พันล้านดอง ลดลงเกือบ 33% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1/2023 นี่คือกําไรที่ต่ําที่สุดในรอบ 8 ไตรมาสของธุรกิจนี้

ที่โรงพยาบาลไทยเหงียนอินเตอร์เนชั่นแนลตั้งแต่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โรงพยาบาลเอกชนแห่งนี้มีการบันทึกขึ้นและลงแม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น แต่ผลกําไรก็ถดถอย

ดังนั้น ในปี 2023 รายได้สุทธิของโรงพยาบาลไทยเหงียนอินเตอร์เนชั่นแนลจะสูงถึง 532 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบกับปี 2021 อย่างไรก็ตาม กําไรของบริษัทหลังหักภาษีนิติบุคคลในปี 2566 ลดลงเล็กน้อย 3% เป็น 142 พันล้านดอง

ในไตรมาสแรกของปี 2024 โรงพยาบาล Thai Nguyen International มีรายได้รวม 92.5 พันล้านดอง ลดลง 13% จากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว กําไรหลังหักภาษีสูงถึง 14.9 พันล้านดอง ลดลงมากกว่า 39% ภายในสิ้นไตรมาสแรกของปี 2024 สินทรัพย์รวมของโรงพยาบาลไทยเหงียนอินเตอร์เนชั่นแนลเกือบจะทรงตัวเมื่อเทียบกับต้นปี โดยมีมูลค่ามากกว่า 2,131 พันล้านดอง

ในทางตรงกันข้ามกับสถานการณ์ทางธุรกิจโรงพยาบาลทั้งสองแห่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจน ในขณะที่โรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc “ชอบ” ที่จะจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด แต่โรงพยาบาล Thai Nguyen International ชอบที่จะจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น

โดยเฉพาะในช่วงปี 2565-2567 โรงพยาบาลไทยเหงียน อินเตอร์เนชั่นแนล จะจ่ายเงินปันผล 3 หุ้น ในอัตรา 15-30% ที่โรงพยาบาลหัวใจ Tam Duc บริษัทได้จ่ายเงินปันผล 20 ครั้งให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทตั้งแต่ปี 2560 จนถึงปัจจุบัน ทั้งหมดเป็นเงินสด

credit: Nguyễn Phương Anh